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今年以來(lái)，在A股持續(xù)震蕩的情況下，權(quán)益類基金整體表現(xiàn)乏力，而投資于海外能源類資產(chǎn)的油氣主題QDII基金業(yè)績(jī)一騎絕塵，在一眾負(fù)增長(zhǎng)的基金中逆市上漲，最高創(chuàng)下超49%的收益率。

為何油氣QDII領(lǐng)跑？2022年能否保持強(qiáng)勢(shì)？現(xiàn)在還可以買(mǎi)嗎？

分析認(rèn)為，油氣主題QDII業(yè)績(jī)領(lǐng)跑與自去年以來(lái)的國(guó)際油價(jià)上漲有關(guān)。對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，多位基金經(jīng)理對(duì)中長(zhǎng)期原油價(jià)格和油氣板塊上市公司的走勢(shì)保持相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。

是誰(shuí)異軍突起？

今年以來(lái)油氣主題QDII基金最高收益率超49%

放眼全市場(chǎng)基金，今年初以來(lái)創(chuàng)下正收益率的基金數(shù)量不足1/3，而油氣主題QDII基金異軍突起，在基金業(yè)績(jī)榜單中名列前茅。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)截至4月18日的全市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)排名（不同類型份額分開(kāi)計(jì)算，下同），前17名均為油氣主題QDII基金，第18名才開(kāi)始出現(xiàn)混合型基金。

截至4月18日收盤(pán)數(shù)據(jù)，在全部395只QDII基金中，今年以來(lái)收獲正收益率的有46只，其中業(yè)績(jī)排名前20的基本全部為油氣主題QDII基金（其中有少量基金同時(shí)投資于能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等大宗商品相關(guān)領(lǐng)域，其他均為單一油氣主題）。這20只基金今年以來(lái)的平均收益率為40%，最高的超過(guò)49%，最低的也有18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏今年以來(lái)股票型基金、混合型基金的平均收益率。

在全市場(chǎng)基金以及QDII基金中，收益率最高的為華寶標(biāo)普油氣，該基金的人民幣A類及美元份額今年以來(lái)的收益率均超過(guò)49%，人民幣C類份額收益率超過(guò)48%。該基金自去年就開(kāi)始表現(xiàn)突出，2021年全年，該基金人民幣A類、C類份額凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)59%。

從持倉(cāng)來(lái)看，華寶標(biāo)普油氣的權(quán)益投資全部投資于能源行業(yè)，截至2021年底能源行業(yè)持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例的94.85%；具體來(lái)看，該基金跟蹤美國(guó)上市的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（SPSIOP），持倉(cāng)主要為美股的石油及天然氣公司。

緊隨其后的是國(guó)泰大宗商品，今年以來(lái)收益率達(dá)到46.01%。國(guó)泰大宗商品重倉(cāng)的均為海外油氣類ETF，2021年的收益率也不錯(cuò)，達(dá)到53.05%。

除此之外，嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油、南方原油、信誠(chéng)全球商品主題、廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)等油氣主題QDII基金今年以來(lái)的收益率均超過(guò)40%。

相較之下，部分醫(yī)藥主題、科技主題QDII基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，部分醫(yī)藥主題QDII今年以來(lái)凈值跌超36%，還有相當(dāng)一部分科技主題QDII凈值跌超20%。

事實(shí)上，自去年國(guó)際油價(jià)開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)上漲格局以來(lái)，油氣主題QDII已經(jīng)成為市場(chǎng)上業(yè)績(jī)突出的一類基金。數(shù)據(jù)顯示，2021年QDII業(yè)績(jī)排行榜前三名均為油氣主題基金，包括廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)A、華寶標(biāo)普油氣A、諾安油氣能源；其中廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)A在2021年收益率達(dá)到68%，位居榜首。

2022年能否保持強(qiáng)勢(shì)？

多位基金經(jīng)理表示看好中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

油氣主題QDII基金突出的業(yè)績(jī)與去年至今年持續(xù)上漲的國(guó)際油價(jià)有關(guān)。

2021年全年，在偏寬松的流動(dòng)性環(huán)境、后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)需求增長(zhǎng)的情況下，原油價(jià)格大漲50%以上，成為2021年表現(xiàn)最好的大宗商品之一。NYMEX原油期貨主力合約從2021年初的47美元/桶左右漲至年末的75美元/桶左右，ICE布油期貨從年初的50美元/桶左右漲至年末的78美元/桶左右。

2022年以來(lái)，在供應(yīng)緊張和地緣沖突的雙重推動(dòng)下，原油價(jià)格繼續(xù)一路沖高，3月上旬突破歷史高點(diǎn)后有所回落：NYMEX原油期貨一度漲破130美元/桶，目前仍在100美元/桶上方；ICE布油期貨最高接近140美元/桶，目前保持在110美元/桶上方。

兩大原油期貨今年初以來(lái)截至4月18日的漲幅均超過(guò)40%，其中截至3月上旬最高點(diǎn)時(shí)的漲幅均超過(guò)60%。

油價(jià)上漲帶動(dòng)油氣主題QDII基金上漲的邏輯很簡(jiǎn)單，雖然油氣主題QDII基金底層投資標(biāo)的是股票資產(chǎn)，并不直接投資于原油或天然氣，但油氣板塊的公司也會(huì)受到油價(jià)波動(dòng)的影響，油價(jià)維持高位對(duì)于油氣公司的盈利來(lái)說(shuō)是有利的。

今年以來(lái)全球局勢(shì)的一舉一動(dòng)都影響著油價(jià)。NYMEX原油期貨后續(xù)是否能保持在100美元關(guān)口以上？

諾安油氣能源的基金經(jīng)理宋青指出，不排除后期油價(jià)波動(dòng)繼續(xù)加劇的可能性。預(yù)計(jì)地緣政治沖突將使得原油價(jià)格維持較高波動(dòng)，俄烏局勢(shì)短期快速平息可能性較低，疊加庫(kù)存水平處于低位，全年原油均價(jià)有望維持較高水平。

一些油氣主題QDII的基金經(jīng)理均在近期披露的年報(bào)中對(duì)2022年油氣行業(yè)走勢(shì)進(jìn)行了展望，綜合來(lái)看，基金經(jīng)理們對(duì)于中長(zhǎng)期原油價(jià)格和油氣板塊上市公司的走勢(shì)保持相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。

華寶標(biāo)普油氣的基金經(jīng)理周晶表示，對(duì)2022年美國(guó)油氣板塊依然信心滿滿，但該板塊的波動(dòng)可能依然會(huì)比較高。在未來(lái)全球老能源向新能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，油價(jià)是有中長(zhǎng)期的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)的基金經(jīng)理葉帥提出，2022年，原油市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，油氣板塊仍然具有投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2022年原油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺口或?qū)⑼苿?dòng)國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上行，從而持續(xù)改善油氣板塊相關(guān)上市企業(yè)的業(yè)績(jī)。

適合哪些投資者？

QDII基金需特別注意匯率風(fēng)險(xiǎn)、交易時(shí)間等，“應(yīng)謹(jǐn)記負(fù)油價(jià)時(shí)期”

現(xiàn)在適合基民們配置油氣或大宗商品主題QDII基金嗎？

國(guó)泰基金指出，根據(jù)美林時(shí)鐘，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱期物價(jià)持續(xù)上漲，會(huì)刺激大宗商品價(jià)格上升，此時(shí)適宜配置大宗商品基金；根據(jù)貨幣信用框架，在寬貨幣、寬信用的情況下，重組的市場(chǎng)資金會(huì)刺激大宗商品價(jià)格上漲，此時(shí)也適宜配置大宗商品基金。從目前來(lái)看，海外疫情和美聯(lián)儲(chǔ)加息仍然是關(guān)注重點(diǎn)，疫情的發(fā)展仍然具有不可預(yù)測(cè)性，流動(dòng)性的收緊預(yù)期或也可能令大宗商品市場(chǎng)承壓。

不少基金經(jīng)理提醒投資者要格外注意原油QDII產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。投資者們應(yīng)該還記得2020年3月份的負(fù)油價(jià)時(shí)期，大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)本就相對(duì)較高，原油更甚，做好風(fēng)險(xiǎn)控制很重要。

周晶表示，對(duì)美股油氣板塊感興趣的投資者可以逢下跌時(shí)撿籌碼，進(jìn)行波段操作。當(dāng)然，原油是個(gè)波動(dòng)高的品種，投資者要注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制，用閑置資金投資，同時(shí)做好分散投資。

宋青也指出，他所管理的諾安油氣能源更適合有海外配置需求，通過(guò)分散投資降低組合風(fēng)險(xiǎn)，看好油氣能源未來(lái)形勢(shì)的投資者。

QDII基金相對(duì)來(lái)說(shuō)是較為特殊的一類基金，其主要投資于境外資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)這類基金的熟悉程度不如投資境內(nèi)資產(chǎn)的基金產(chǎn)品，很多投資者也分辨不清QDII基金的境外投資標(biāo)的，在選擇上也有一定障礙。

除了投資標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之外，QDII基金還有特定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資美國(guó)市場(chǎng)的QDII基金一般既有人民幣份額也有美元份額，購(gòu)買(mǎi)人民幣份額的投資者只需支付人民幣，由基金公司將人民幣轉(zhuǎn)換為美元進(jìn)行投資，此時(shí)投資者需要額外承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；持有美元的投資者可以直接購(gòu)買(mǎi)美元份額，基金公司使用美元進(jìn)行投資，此時(shí)不會(huì)產(chǎn)生匯兌損益，但需要占用個(gè)人外匯額度。

具體操作層面，由于境外市場(chǎng)存在時(shí)差，投資者還需注意QDII基金的凈值更新、交易時(shí)間等細(xì)節(jié)問(wèn)題。QDII基金的凈值更新和份額確認(rèn)時(shí)間相比其他普通基金有一定滯后，一般比普通基金晚一個(gè)交易日或更長(zhǎng)時(shí)間；QDII基金申購(gòu)贖回確認(rèn)所需時(shí)間也較長(zhǎng)，一般申購(gòu)贖回在T+2日確認(rèn)份額，贖回到賬時(shí)間則因涉及匯率結(jié)算和時(shí)差等原因更長(zhǎng)。

另外，由于境外市場(chǎng)的開(kāi)市與休市時(shí)間與國(guó)內(nèi)不同，QDII基金可能會(huì)在境外節(jié)假日暫停申購(gòu)贖回，如果是投資多國(guó)市場(chǎng)的基金，只要基金投資的市場(chǎng)中有一個(gè)休市，基金管理人就可以暫停申購(gòu)贖回。投資者需要格外注意基金公告。

編輯 陳莉

校對(duì) 盧茜