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近日，艾郎科技股份有限公司(下稱“艾郎科技”)IPO申請獲證監(jiān)會受理，該公司擬登陸上交所主板。

據(jù)招股說明書顯示，艾郎科技擬募資約20億元，其中13億元投向年產(chǎn)1000套MW級風(fēng)電葉片擴(kuò)建項目，7億元用以補充流動資金。

《華夏時報》記者注意到，艾郎科技IPO背后，該公司近年營收增長迅速，但公司負(fù)債率高企，巨額財務(wù)費用持續(xù)侵蝕著公司利潤。在2018年、2019年，該公司支出的利息費用都超出了當(dāng)年凈利潤。令人詫異的，如此境況之下，公司實控人仍頻繁占用公司巨額資金。

針對公司財務(wù)內(nèi)控風(fēng)險相關(guān)問題，《華夏時報》記者6月30日致電艾郎科技并發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿未能獲得回應(yīng)。

去年營收暴增至50億元

艾郎科技是一家專業(yè)的風(fēng)電葉片生產(chǎn)企業(yè)，自2007年成立以來，一直從事風(fēng)電葉片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。風(fēng)電葉片是使風(fēng)力發(fā)電機(jī)風(fēng)輪旋轉(zhuǎn)并產(chǎn)生氣動力的重要零部件，直接影響風(fēng)能的轉(zhuǎn)換效率和年發(fā)電量，是水平軸風(fēng)力發(fā)電機(jī)的核心部件之一。

風(fēng)力發(fā)電是一種清潔能源，隨著近年來全球各國對環(huán)境問題認(rèn)識的不斷深入，風(fēng)電在各國的能源結(jié)構(gòu)占比中不斷提升。行業(yè)大步邁進(jìn)之下，艾郎科技近年來業(yè)績也得以快速增長。

報告期(2018年、2019年和2020年)內(nèi)，艾郎科技營業(yè)收入分別約為15.02億元、21.05億元、50.32億元;凈利潤分別約為3549萬元、4497萬元、4.82億元。

招股書顯示，艾郎科技作為國內(nèi)主要的風(fēng)電葉片生產(chǎn)企業(yè)之一，目前已與維斯塔斯、西門子歌美颯、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、電氣風(fēng)電及中船重工等國內(nèi)外市場知名風(fēng)電整機(jī)制造商建立了合作關(guān)系。

報告期內(nèi)，艾郎科技的前五大客戶合計7家，各期主要客戶保持穩(wěn)定，發(fā)行人前五大客戶銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.01%、99.89%、93.67%。

值得注意的是，2020年艾郎科技營收得以暴增至50億元，主要得益于公司第一大客戶訂單增長。報告期內(nèi)，維斯塔斯銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 6.36%、35.18%、42.31%，占比逐年快速提升。

高昂利息支出侵蝕利潤

不容忽視的是，營收快速增長之下，艾郎科技近年的負(fù)債率持續(xù)高企。

招股書顯示，報告期各期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為96.38%、96.59%和88.12%，流動比率分別為0.65、0.78 和 0.79。流動比率即流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，是用以衡量企業(yè)短期債務(wù)償還能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)小于1，表明企業(yè)的償債能力較差。

艾郎科技表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動比例較低，與公司所處的葉片生產(chǎn)行業(yè)的投入資金規(guī)模較大、回收時間較長等經(jīng)營特點相關(guān)。

不過，《華夏時報》記者注意到，從同行業(yè)可比上市公司來看，時代新材(600458.SH)近三年的速動比率都高于1，中材科技(002080.SZ)2019年該指標(biāo)為0.91，2018年、2020年都高于1，這兩家公司的償債能力都明顯優(yōu)于艾郎科技。

艾郎科技的現(xiàn)金流也是異常吃緊。2018年至2020年的三年間，艾郎科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額均為負(fù)，分別為-2.96億元、-8.02億元、-17.56億元。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額也連續(xù)三年為負(fù)。

對比同行業(yè)上市公司來看，時代新材、中材科技過去三年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都為正值。這一點上，艾郎科技也存在明顯異常。

另外，艾郎科技過去三年都背負(fù)著巨額利息支出壓力。招股書顯示，2018年至2020年的三年間，艾郎科技每年的利息支出高達(dá)約4727萬元、6228萬元、8012萬元。其中2018年和2019年，公司的利息支出都高于當(dāng)年凈利潤，猶如公司在給銀行打工。

實控人頻繁占用公司資金

值得注意的是，盡管公司負(fù)債率高企，每年承擔(dān)著巨額利息費用。過去幾年來，艾郎科技實控人頻頻向公司“伸手”。

資料顯示，截至招股說明書簽署日，艾郎科技的控股股東、實際控制人為胡文龍、胡沛，父親胡文龍為公司董事長，兒子胡沛為公司副董事長，二人共計直接持有艾郎科技40.87%股份;胡文龍之妻王林芳、胡天億(胡文龍之女)、鄭珺菲(胡沛之妻)各直接持有艾郎科技4.63%股份。綜上，胡文龍、胡沛及上述一致行動人合計控制艾郎科技54.78%的股份。

招股書顯示，2018年至2020年的三年間，胡文龍向公司的借款數(shù)額驚人，分別從艾郎科技借出了約11.5億元、7.07億元、3.85億元。艾郎科技稱，這部分借款均參照同期銀行貸款利率收取借款利息。

近年來，A股上市公司被實控人違規(guī)占用資金的情況屢見不鮮，而曝出此類情形的大多陷入了經(jīng)營混亂的局面。艾郎科技在負(fù)債高企的情況下，還頻繁被實控人借走巨款，凸顯了公司的財務(wù)內(nèi)控風(fēng)險。

《華夏時報》記者注意到，為了順利闖關(guān)IPO，2020年10月，胡文龍已將借款本息結(jié)清。2021年6月，胡文龍、胡沛及其一致行動人還作出避免資金占用承諾函，表示將不會以借款、代償債務(wù)等方式違規(guī)占用或轉(zhuǎn)移艾郎科技及其子公司的資金。他們能否堅守承諾，有待觀察。

一年內(nèi)新增21位股東

上市歷來是一場造富之旅。有幸在上市前突擊的人，都能從中分得一杯羹。由于可能涉嫌存在重大違法利益輸送，出現(xiàn)“違規(guī)造富”的情形，突擊入股一直是證監(jiān)會嚴(yán)查、嚴(yán)管的行為。

《華夏時報》記者注意到，在過去一年內(nèi)，艾郎科技通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股方式引入了多達(dá)21位新股東。

這21位新增股東中，貴陽賽盈(后轉(zhuǎn)讓退出)為實際控制人胡文龍控制的持股平臺、王林芳、胡天億、鄭珺菲為胡文龍近親屬，贛州艾祥、贛州艾隆、贛州艾瑞、贛州艾碩、贛州艾泰、贛州艾豐系艾郎科技的員工持股平臺。

而建發(fā)巨葉、鐘寶申、力鼎昌浩、禹明投資、尚頎投資、辰通投資、富海引江、程昶宇、富海三七、領(lǐng)匯基石、姜明等11位新增股東系艾郎科技引入的外部投資者。

招股書顯示，2020年8月28日，艾郎有限(艾郎科技變更股份公司前身)召開股東會并通過決議，同意貴陽賽盈受讓胡文龍持有的艾郎有限20%股權(quán)，對價5500萬元。不到2個月后，同年10月16日，這20%股份即被轉(zhuǎn)讓給了上述11位外部投資者，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓總價為8億元。

對于外部投資者的入股原因及定價依據(jù)，艾郎科技在招股書中表示，此次定價由交易各方按公司40億元估值確定，入股原因是投資人看好艾郎科技未來發(fā)展，同時轉(zhuǎn)讓方存在資金需求，艾郎科技亦希望引入外部投資人進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)及治理結(jié)構(gòu)。

巧合的是，正是在2020年10月，胡文龍結(jié)清了對艾郎科技的欠款，2020年歸還總金額也正好略超8億元。記者 帥可聰 陳鋒 北京報道