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近期市場風(fēng)格輪回變化，基金也隨之動(dòng)作不斷。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月以來，已有373只基金暫停大額申購或暫停申購，其中大額限購為單日上限10萬、100萬、500萬不等。背后有何原因?

基金限購潮

8月初至今，整個(gè)市場已有過半基金公司、373只基金紛紛發(fā)布限制大額申購、定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告“限購令”。

比如“天弘惠利”、“西部利德合贏”、“中郵景泰A/C”等基金暫停50萬元以上單日大額申購;“國泰合宜A/C”、“國泰誠宜A/C”、“恒越優(yōu)勢精選”等基金暫停100萬元以上的單日大額申購;以及“大摩雙利增強(qiáng)A/C”、“民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A/C”、“融通新機(jī)遇”等基金暫停500萬元以上的單日大額申購。

8月18日，摩根士利丹華鑫基金旗下“大摩雙利增強(qiáng)A/C”發(fā)布公告表示，為保護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)行，即日起暫停該基金單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)高于500 萬元的申購業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。直到8月23日，該基金的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資才再重新恢復(fù)。

“大摩雙利增強(qiáng)A”為債券型基金，在近1個(gè)月、近3個(gè)月、今年以來分別實(shí)現(xiàn)了0.28%、1%、2.67%的收益率，近6個(gè)月市場排名僅1601/2506。

除此之外，貨幣型基金也頻現(xiàn)限購動(dòng)作。“工銀安盛貨幣A/B”同樣于本月發(fā)布公告，為保障持有人的利益，暫停該基金大額申購。公告顯示，自2021年8月17日起，對基金單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)高于1000萬元的申購業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，若單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)申請金額高于1000萬元的，基金管理人有權(quán)拒絕。

“在上述期間的交易日，本基金贖回業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)以及本基金管理人管理的其他開放式基金的各項(xiàng)交易業(yè)務(wù)仍照常辦理，而恢復(fù)正常申購業(yè)務(wù)的具體時(shí)間另行公告。”上述公告稱。

有業(yè)內(nèi)人士指出，“限購”控制基金規(guī)模，是出于保護(hù)基金持有人利益考慮，有利于基金經(jīng)理管理產(chǎn)品。

大部分實(shí)施限購的基金管理規(guī)模都在百億元以上，基金經(jīng)理在管理的偏中大型的基金產(chǎn)品時(shí)，因?yàn)檎{(diào)倉的難度和沖擊成本，會(huì)對業(yè)績造成一定的影響。利用申贖工具，也是希望投資者給基金經(jīng)理更多時(shí)間用業(yè)績說話。

機(jī)構(gòu)談固收“大趨勢”

摩根士利丹華鑫基金在本周最新的固收周報(bào)中提到，本周央行公開市場有逆回購到期，累計(jì)進(jìn)行了500億元逆回購操作。

涉及央行逆回購對債券市場的影響，摩根士利丹華鑫基金表示，當(dāng)央行持續(xù)實(shí)行逆回購、投放流動(dòng)性時(shí)，資金面變得寬松，因此本周完全對沖到期量，會(huì)使得市場利率降低，債券價(jià)格會(huì)上漲。

受債市波動(dòng)等多種因素影響，近期市場上多只債基發(fā)布基金大額限購公告。特別是本月，“東方紅信用債A/C”、“大成景旭純債A/C”等基金都紛紛限制基金大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。

截至2021年8月20日，“東方紅信用債A”基金最近1年、今年以來、近3月的總回報(bào)業(yè)績皆超過業(yè)績比較基準(zhǔn)和同類平均，成立5年多的回報(bào)率為36.6%，在同類中排名靠前。

值得注意的是，東方紅資產(chǎn)管理的創(chuàng)始人之一、總經(jīng)理任莉在本周8月20日宣布因個(gè)人原因離任，后續(xù)總經(jīng)理的職務(wù)將由副總經(jīng)理、首席投資官張鋒接替。今年上半年，由東方證券100%持股的東方紅資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)凈收入18.67億元，排在全行業(yè)第一位。

除此之外，萬家基金旗下也有一只債基“萬家玖盛9個(gè)月定開債A/C”在上月暫停申購，原因?yàn)樘崆敖Y(jié)束開放期。

萬家基金方面向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“萬家玖盛9個(gè)月定開債A/C”是一只債券型基金，組合在封閉期內(nèi)保持較為合理的杠桿水平，在開放期內(nèi)根據(jù)申贖情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合杠桿和久期水平，在做好流動(dòng)性管理的同時(shí)，積極做好組合的收益提高工作。依靠長期限利率債波段交易，獲取一定的超額收益。

東莞證券在對債券型基金的研報(bào)分析中指出，歷史上債市與股市存在一定蹺蹺板效應(yīng)，尤其在股市表現(xiàn)不佳的年份，債券的配置價(jià)值突顯，并且以5年的維度來看，歷史上業(yè)績優(yōu)秀的債券基金能夠戰(zhàn)勝通脹，但基金經(jīng)理認(rèn)為，目前全球利率水平向下，固收類產(chǎn)品的大趨勢是今后每年的回報(bào)預(yù)期會(huì)降低。

釋放謹(jǐn)慎信號？

近期市場震蕩下行。截至本周五，上證綜指累計(jì)下跌2.53%;上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)分別下跌4.51%和3.57%;深成指下跌3.69%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.55%。

截至8月20日收盤，A股主要指數(shù)除了創(chuàng)業(yè)板指以外，今年以來收益率已經(jīng)全部翻綠。

前期的強(qiáng)勢板塊也在最近回調(diào)，行業(yè)方面，本周超三分之二板塊下跌。其中食品飲料、醫(yī)藥兩大白馬行業(yè)領(lǐng)跌，煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工等上半年表現(xiàn)較好的周期板塊，以及電力設(shè)備及新能源等高景氣行業(yè)本周也跌幅較大。

金鷹基金在市場快評指出，本周部分交易日市場大跌，導(dǎo)火索或主要來自我國東部戰(zhàn)區(qū)實(shí)戰(zhàn)演練的新聞，引發(fā)市場對中美軍事摩擦的擔(dān)憂，中美博弈升溫降低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

匯豐晉信研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬在最新研報(bào)中分析表示，部分行業(yè)經(jīng)歷過去幾年的大幅上漲之后，估值已經(jīng)來到相對高位，因此今年市場的整體波動(dòng)會(huì)加大。近期的市場調(diào)整總體來看仍然是部分高估值行業(yè)和公司在消化估值，屬于市場的正常波動(dòng)。

基金頻頻限購，有市場人士認(rèn)為在一定程度上釋放出謹(jǐn)慎的信號，而不少投資者在看到基金“限購”后都表示出對后市的擔(dān)憂。

有基金經(jīng)理指出，未來基金投資沒有牛市或者熊市，只有極致分化。而針對債基后市，萬家基金基金經(jīng)理判斷，央行降準(zhǔn)之后，貨幣政策發(fā)生了明顯的邊際變化，現(xiàn)階段對債券市場持樂觀態(tài)度。

金鷹基金認(rèn)為，行業(yè)上，目前新能源、半導(dǎo)體等科技板塊短期需要修整，但中期仍具配置價(jià)值。建議逐步關(guān)注當(dāng)下估值調(diào)整充分、通脹傳導(dǎo)順暢的部分消費(fèi)板塊，包括化妝品、啤酒、醫(yī)美等。記者 包雨珊 陳鋒 北京報(bào)道